國務院印發《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》

降杠桿，政府不兜底

降杠桿，政府不兜底

2016年10月11日 08:52:26 來源:人民日報 作者:白天亮

　　近日，國務院印發《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》及附件《關于市場化銀行債股轉股權的指導意見》，明確要以市場化、法治化方式降低企業杠桿率，開展市場化債轉股，以有效防范和化解債務風險，助推經濟轉型升級。

　　10月10日，國務院新聞辦舉行新聞發布會，發展改革委副主任連維良、財政部部長助理戴柏華、人民銀行副行長范一飛、國務院國有資產監督管理委員會副主任孟建民、銀監會副主席王兆星就降低企業杠桿率相關政策進行了解讀。

　　從三個方面給降杠桿財稅支持

　　去杠桿是我國供給側結構性改革的五大任務之一。連維良介紹，近年來我國企業杠桿率高企，一些企業經營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升，并存在沿債務鏈、擔保鏈和產業鏈蔓延的風險隱患。《意見》及《指導意見》提出了有針對性的降低杠桿率的政策。

　　《意見》明確了降杠桿的原則，即遵循市場化、法治化、有序開展、統籌協調的原則，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用;依法依規開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，防范道德風險，政府不承擔損失的兜底責任;充分考慮不同類型行業和企業的杠桿特征，分類施策;與企業改組改制、降低實體經濟企業成本、化解過剩產能、促進企業轉型升級等工作有機結合。

　　降杠桿的具體途徑有七方面，包括推進企業兼并重組、完善現代企業制度強化自我約束、盤活企業存量資產、優化企業債務結構、有序開展市場化銀行債權轉股權、依法依規實施企業破產、積極發展股權融資等。“這些途徑既有制度性建設的長效機制，也有短期可見效的實招硬招，對高杠桿風險既有防范也有化解，體現了立足當前、著眼長遠的考慮。”連維良說。

　　《意見》同時明確了降杠桿的政策環境與配套措施。在財稅支持方面，戴柏華表示，主要有三方面。一是明確了降杠桿、債轉股所涉及的不良資產處置方面的配套政策。“我們現行的不良資產處置政策是允許債權銀行打包轉讓不良債權，而新政策進一步允許以債轉股為目的轉讓單筆債權，提高債權轉讓的便捷度，促進通過債轉股降低企業杠桿率。與此同時，要注意防范和隔離風險，防止非金融企業的風險向金融企業轉移，我們強調，債權轉讓必須堅持潔凈轉讓、真實出售的原則。”二是出臺了比較全面的稅收優惠政策。比如在企業重組方面，規定只要符合一定條件的企業重組，在企業所得稅、增值稅、土地增值稅、契稅等方面都有相應的減免優惠。三是深入推進收費和基金的管理改革。在貨幣政策方面，范一飛表示，央行會在安排貨幣供應時充分考慮降杠桿率的需要及其影響，既要為降杠桿創造必要的貨幣政策空間，又要用還原方法和可比視角來計量貨幣信貸變化，更加精準地把握貨幣信貸調控力度和節奏。

　　正面清單負面清單明確債轉股邊界

　　市場化債轉股是降低企業杠桿率的重要舉措之一。連維良表示，針對有較好發展前景但遇到暫時困難的優質企業開展市場化債轉股，可以有效降低企業杠桿率，幫助企業降本增效，是穩增長、促改革、調結構、防風險的重要結合點。

　　債轉股的實施對象是什么?連維良介紹，《指導意見》既明確了正面清單，也明確了負面清單。

　　正面清單明確了什么樣的企業可以債轉股。《指導意見》提出“三個鼓勵”類企業，即重點鼓勵因行業周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業;因高負債而財務負擔過重的成長型企業，特別是戰略性新興產業領域的成長型企業;高負債居于產能過剩行業前列的關鍵性企業以及關系國家安全的戰略性企業。

　　負面清單明確了什么樣的企業不能債轉股。《指導意見》強調了“四個禁止”，即嚴格禁止已失去生存發展條件扭虧無望的“僵尸企業”;有惡意逃廢債行為的企業;有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業;債權債務關系復雜且不明晰的企業。

　　連維良強調，正面清單和負面清單是明確債轉股的政策邊界，不是政府直接定企業，具體的債轉股對象企業還是由市場主體按照市場化、法治化方式自主協商確定。

　　政府在市場化債轉股中的職責定位，就是制定規則，完善政策，依法監督，維護公平競爭的市場秩序，保持社會穩定，做好職工合法權益保護等社會保障兜底工作，確保債轉股在市場化、法治化軌道上平穩有序推進。政府不干預市場化債轉股具體事務，不得確定具體轉股企業，不得強行要求銀行開展債轉股，不得指定轉股債權，不得干預債轉股定價和條件設定，不得妨礙轉股股東行使股東權利，不得干預債轉股企業日常經營，不搞“拉郎配”。